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期权策略详解之:单腿策略

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2015-06-29 14:10:22 来源:和讯网  作者:银河期货“权银河”期权团队

  1、买进看涨(认购)期权(Long Call):

  1、 使用时机

  (1) 预期后市将大涨。

  (2) 市场波动率正在扩大(不适用于市场波动率收窄的市况)。

  (3) 愿意利用买进期权的优势,即有限风险的杠杆作用。

  (4) 牛市,但隐含价格波动率低。

  2、 权利金收付:付出权利金。

  3、 风险与收益:收益无限,风险有限。

  4、 到期损益图:


  买进看涨期权

  5、 策略优点:

  (1) 比购买股票要便宜。

  (2) 比持有股票具有更高的杆杠。

  (3) 风险有限,但收益无限

  6、 策略缺点:

  (1) 如果行权价、到期日和股票选择不慎,或造成100%的损失。

  (2) 如果股票价格走势不利,高杆杠会很危险。

  7、 交易范例:

  根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:

  上证50ETF收盘价3.055

  买入行权价为3.10的1505上证50ETF认购期权一份;

  为方便计算,假设上证50ETF可交易一份:

权利金

付出权利金

0.1030

最大风险

所付权利金

0.1030

此处最大风险是总成本的100%

最大收益

无限的

盈亏平衡点

行权价+权利金

3.10+0.1030=3.2030

  

  2、买进看跌(认沽)期权(Long Put):

  1、使用时机

  (1)预期股市将会下跌。

  (2)手中已有持股,为避免下跌造成损失,以买进看跌期权为手中股票买一个保险

  2、权利金收付:付出权利金。

  3、风险与收益:收益无限,风险有限。

  4、到期损益图:


  5、策略优点:

  (1) 从股票价格下降中获利。

  (2) 比简单的做空股票有更大的杠杆作用。

  (3) 风险有限潜在获利无限。

  6、策略缺点:

  (4) 如果执行价格、到期日、标的股票选择错误,潜在损失100%。

  (5) 如果股票价格反方向运动,高杠杆率是危险的。

  7、交易范例:

  根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:

  上证50ETF收盘价3.055

  买入行权价为3.00的1505上证50ETF认购期权一份;

  为方便计算,假设上证50ETF可交易一份

权利金

付出权利金

0.1500

最大风险

付出权利金

0.1500

最大收益

无限的

平衡点

行权价-付出权利金

3.00– 0.1500=2.985

 

 

 

 

 

 

 

  3、卖出看涨(认购)期权(Short Call):

  1、 使用时机

  (1) 预测后市上涨无力,即将反转下跌。

  (2) 预期指数在行权价附近盘整,不易波动。

  (3) 已经持有现货或期货合约的多头,作为对冲策略。

  (4) 熊市,隐含价格波动率高。

  2、 权利金收付:收取权利金。

  3、 风险与收益:收益有限,风险无限。

  4、 到期损益图:


  卖出看涨期权

  5、 策略优点:

  (1) 无论未来指数走势如何,都可获得权利金。

  (2) 只要指数下跌,哪怕下跌不多,都能赚较多。

  6、 策略缺点:

  (1) 收益有限、风险无限是其最大缺点。

  (2) 需交纳保证金,从而降低投资报酬率,买方没有“以小博大”的机会。

  (3) 若指数大涨需被追加保证金,资金使用效率较低。

  7、 交易范例:

  根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:

  上证50ETF收盘价3.055

  卖出行权价为3.10的1505上证50ETF认购期权一份;

  为方便计算,假设上证50ETF可交易一份:

权利金

收取权利金

0.1030

最大风险

无限的

最大收益

所收权利金

0.1030

盈亏平衡点

行权价+权利金

3.10+0.1030=3.2030

  4、卖出看跌(认沽)期权(Short Put):

  1、 使用时机

  (1) 预期指数下跌波段结束,即将反转上涨。

  (2) 预期指数将在行权价附近盘整,波动不大。

  (3) 欲买进股票投资者,利用卖出看跌期权作为设定买点。

  (4) 为手中持有卖空股票作有限度的避险。

  1、 权利金收付:收取权利金。

  2、 风险与收益:收益有限,风险有限。

  3、 到期损益图:

  


  4、 策略优点:

  (1) 即便涨幅小,依然赚的多。

  (2) 即便行情判断错误,仍有权利金收入。

  (3) 时间越久越有利,如果行情不动,或是忽上忽下回到原点,卖出看跌期权就可以以逸待劳,坐享权利金收入。

  5、 策略缺点:

  (1) 风险大,报酬小是主要缺点。

  (2) 需缴保证金,降低了报酬率。

  (3) 如果遇到指数大幅下跌需要追缴保证金,所以在资金规划上需要预留空间。

  6、 交易范例:

  根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:

  上证50ETF收盘价3.055

  卖出行权价为3.10的1505上证50ETF认购期权一份;

  为方便计算,假设上证50ETF可交易一份

权利金

收到权利金

0.1030

最大风险

行权价-收到权利金

3.10-0.1030=2.997

最大收益

权利金

0.103

平衡点

行权价-收到权利金

3.10-0.1030=2.997

  

(责任编辑:HF047)

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