1、买进看涨(认购)期权(Long Call):
1、 使用时机
(1) 预期后市将大涨。
(2) 市场波动率正在扩大(不适用于市场波动率收窄的市况)。
(3) 愿意利用买进期权的优势,即有限风险的杠杆作用。
(4) 牛市,但隐含价格波动率低。
2、 权利金收付:付出权利金。
3、 风险与收益:收益无限,风险有限。
4、 到期损益图:
买进看涨期权
5、 策略优点:
(1) 比购买股票要便宜。
(2) 比持有股票具有更高的杆杠。
(3) 风险有限,但收益无限
6、 策略缺点:
(1) 如果行权价、到期日和股票选择不慎,或造成100%的损失。
(2) 如果股票价格走势不利,高杆杠会很危险。
7、 交易范例:
根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:
上证50ETF收盘价3.055
买入行权价为3.10的1505上证50ETF认购期权一份;
为方便计算,假设上证50ETF可交易一份:
权利金 |
付出权利金 0.1030 |
最大风险 |
所付权利金 0.1030 此处最大风险是总成本的100% |
最大收益 |
无限的 |
盈亏平衡点 |
行权价+权利金 3.10+0.1030=3.2030 |
2、买进看跌(认沽)期权(Long Put):
1、使用时机
(1)预期股市将会下跌。
(2)手中已有持股,为避免下跌造成损失,以买进看跌期权为手中股票买一个保险。
2、权利金收付:付出权利金。
3、风险与收益:收益无限,风险有限。
4、到期损益图:
5、策略优点:
(1) 从股票价格下降中获利。
(2) 比简单的做空股票有更大的杠杆作用。
(3) 风险有限潜在获利无限。
6、策略缺点:
(4) 如果执行价格、到期日、标的股票选择错误,潜在损失100%。
(5) 如果股票价格反方向运动,高杠杆率是危险的。
7、交易范例:
根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:
上证50ETF收盘价3.055
买入行权价为3.00的1505上证50ETF认购期权一份;
为方便计算,假设上证50ETF可交易一份
权利金 |
付出权利金 0.1500 |
最大风险 |
付出权利金 0.1500 |
最大收益 |
无限的 |
平衡点 |
行权价-付出权利金 3.00–
0.1500=2.985 |
3、卖出看涨(认购)期权(Short Call):
1、 使用时机
(1) 预测后市上涨无力,即将反转下跌。
(2) 预期指数在行权价附近盘整,不易波动。
(3) 已经持有现货或期货合约的多头,作为对冲策略。
(4) 熊市,隐含价格波动率高。
2、 权利金收付:收取权利金。
3、 风险与收益:收益有限,风险无限。
4、 到期损益图:
卖出看涨期权
5、 策略优点:
(1) 无论未来指数走势如何,都可获得权利金。
(2) 只要指数下跌,哪怕下跌不多,都能赚较多。
6、 策略缺点:
(1) 收益有限、风险无限是其最大缺点。
(2) 需交纳保证金,从而降低投资报酬率,买方没有“以小博大”的机会。
(3) 若指数大涨需被追加保证金,资金使用效率较低。
7、 交易范例:
根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:
上证50ETF收盘价3.055
卖出行权价为3.10的1505上证50ETF认购期权一份;
为方便计算,假设上证50ETF可交易一份:
权利金 |
收取权利金 0.1030 |
最大风险 |
无限的 |
最大收益 |
所收权利金 0.1030 |
盈亏平衡点 |
行权价+权利金 3.10+0.1030=3.2030 |
4、卖出看跌(认沽)期权(Short Put):
1、 使用时机
(1) 预期指数下跌波段结束,即将反转上涨。
(2) 预期指数将在行权价附近盘整,波动不大。
(3) 欲买进股票投资者,利用卖出看跌期权作为设定买点。
(4) 为手中持有卖空股票作有限度的避险。
1、 权利金收付:收取权利金。
2、 风险与收益:收益有限,风险有限。
3、 到期损益图:
4、 策略优点:
(1) 即便涨幅小,依然赚的多。
(2) 即便行情判断错误,仍有权利金收入。
(3) 时间越久越有利,如果行情不动,或是忽上忽下回到原点,卖出看跌期权就可以以逸待劳,坐享权利金收入。
5、 策略缺点:
(1) 风险大,报酬小是主要缺点。
(2) 需缴保证金,降低了报酬率。
(3) 如果遇到指数大幅下跌需要追缴保证金,所以在资金规划上需要预留空间。
6、 交易范例:
根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:
上证50ETF收盘价3.055
卖出行权价为3.10的1505上证50ETF认购期权一份;
为方便计算,假设上证50ETF可交易一份
权利金 |
收到权利金 0.1030 |
最大风险 |
行权价-收到权利金 3.10-0.1030=2.997 |
最大收益 |
权利金 0.103 |
平衡点 |
行权价-收到权利金 3.10-0.1030=2.997 |
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