期权策略详解之：单腿策略

　　1、买进看涨（认购）期权（Long Call）：

　　1、 使用时机

　　（1） 预期后市将大涨。

　　（2） 市场波动率正在扩大（不适用于市场波动率收窄的市况）。

　　（3） 愿意利用买进期权的优势，即有限风险的杠杆作用。

　　（4） 牛市，但隐含价格波动率低。

　　2、 权利金收付：付出权利金。

　　3、 风险与收益：收益无限，风险有限。

　　4、 到期损益图：

　　买进看涨期权

　　5、 策略优点：

　　（1） 比购买股票要便宜。

　　（2） 比持有股票具有更高的杆杠。

　　（3） 风险有限，但收益无限

　　6、 策略缺点：

　　（1） 如果行权价、到期日和股票选择不慎，或造成100%的损失。

　　（2） 如果股票价格走势不利，高杆杠会很危险。

　　7、 交易范例：

　　根据“权银河”上证50ETF量化日报，2015年 5月11日：

　　上证50ETF收盘价3.055

　　买入行权价为3.10的1505上证50ETF认购期权一份；

　　为方便计算，假设上证50ETF可交易一份：

权利金	付出权利金 0.1030
最大风险	所付权利金 0.1030 此处最大风险是总成本的100%
最大收益	无限的
盈亏平衡点	行权价+权利金 3.10+0.1030=3.2030

　　

　　2、买进看跌（认沽）期权（Long Put）：

　　1、使用时机

　　（1）预期股市将会下跌。

　　（2）手中已有持股，为避免下跌造成损失，以买进看跌期权为手中股票买一个保险。

　　2、权利金收付：付出权利金。

　　3、风险与收益：收益无限，风险有限。

　　4、到期损益图：

　　5、策略优点：

　　（1） 从股票价格下降中获利。

　　（2） 比简单的做空股票有更大的杠杆作用。

　　（3） 风险有限潜在获利无限。

　　6、策略缺点：

　　（4） 如果执行价格、到期日、标的股票选择错误，潜在损失100%。

　　（5） 如果股票价格反方向运动，高杠杆率是危险的。

　　7、交易范例：

　　根据“权银河”上证50ETF量化日报，2015年 5月11日：

　　上证50ETF收盘价3.055

　　买入行权价为3.00的1505上证50ETF认购期权一份；

　　为方便计算，假设上证50ETF可交易一份

权利金	付出权利金 0.1500
最大风险	付出权利金 0.1500
最大收益	无限的
平衡点	行权价-付出权利金 3.00– 0.1500=2.985

 

 

 

 

 

 

 

　　3、卖出看涨（认购）期权（Short Call）：

　　1、 使用时机

　　（1） 预测后市上涨无力，即将反转下跌。

　　（2） 预期指数在行权价附近盘整，不易波动。

　　（3） 已经持有现货或期货合约的多头，作为对冲策略。

　　（4） 熊市，隐含价格波动率高。

　　2、 权利金收付：收取权利金。

　　3、 风险与收益：收益有限，风险无限。

　　4、 到期损益图：

　　卖出看涨期权

　　5、 策略优点：

　　（1） 无论未来指数走势如何，都可获得权利金。

　　（2） 只要指数下跌，哪怕下跌不多，都能赚较多。

　　6、 策略缺点：

　　（1） 收益有限、风险无限是其最大缺点。

　　（2） 需交纳保证金，从而降低投资报酬率，买方没有“以小博大”的机会。

　　（3） 若指数大涨需被追加保证金，资金使用效率较低。

　　7、 交易范例：

　　根据“权银河”上证50ETF量化日报，2015年 5月11日：

　　上证50ETF收盘价3.055

　　卖出行权价为3.10的1505上证50ETF认购期权一份；

　　为方便计算，假设上证50ETF可交易一份：

权利金	收取权利金 0.1030
最大风险	无限的
最大收益	所收权利金 0.1030
盈亏平衡点	行权价+权利金 3.10+0.1030=3.2030

　　4、卖出看跌（认沽）期权（Short Put）：

　　1、 使用时机

　　（1） 预期指数下跌波段结束，即将反转上涨。

　　（2） 预期指数将在行权价附近盘整，波动不大。

　　（3） 欲买进股票投资者，利用卖出看跌期权作为设定买点。

　　（4） 为手中持有卖空股票作有限度的避险。

　　1、 权利金收付：收取权利金。

　　2、 风险与收益：收益有限，风险有限。

　　3、 到期损益图：

　　

　　4、 策略优点：

　　（1） 即便涨幅小，依然赚的多。

　　（2） 即便行情判断错误，仍有权利金收入。

　　（3） 时间越久越有利，如果行情不动，或是忽上忽下回到原点，卖出看跌期权就可以以逸待劳，坐享权利金收入。

　　5、 策略缺点：

　　（1） 风险大，报酬小是主要缺点。

　　（2） 需缴保证金，降低了报酬率。

　　（3） 如果遇到指数大幅下跌需要追缴保证金，所以在资金规划上需要预留空间。

　　6、 交易范例：

　　根据“权银河”上证50ETF量化日报，2015年 5月11日：

　　上证50ETF收盘价3.055

　　卖出行权价为3.10的1505上证50ETF认购期权一份；

　　为方便计算，假设上证50ETF可交易一份

权利金	收到权利金 0.1030
最大风险	行权价-收到权利金 3.10-0.1030=2.997
最大收益	权利金 0.103
平衡点	行权价-收到权利金 3.10-0.1030=2.997