1、牛市看涨价差Bull Call Spread
1、 使用时机
(1) 看好市场,预期标的物大涨不易,有小涨格局
2、 权利金收付:付出权利金。
3、 风险与收益:收益有限,风险有限。
4、到期损益图:
买入低行权价看涨期权+卖出高行权价看涨期权
5、策略优点:
(1)风险有限,且收入部分权利金低。
(2)盈亏平衡点越低,胜率越大。
(3)保证金有优惠。
6、策略缺点:
(1)获利有限是最大缺点。
(2)可以获利的行情区间有限。
7、交易范例
根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:
上证50ETF收盘价3.055
买入行权价为3.00的1505上证50ETF认购期权一份;
卖出行权价为3.10的1505上证50ETF认购期权一份;
为方便计算,假设上证50ETF可交易一份:
净权利金 |
付出权利金—收取权利金 0.1500 –
0.1030=0.047 |
最大风险 |
净权利金 0.047 |
最大收益 |
相邻行权价之差—净权利金 0.1–
0.047=0.053 |
下方盈亏平衡点 |
低行权价+净权利金 3.00+0.047=3.047 |
上方盈亏平衡点 |
高行权价—净权利金 3.20-0.047=3.153 |
最大报酬风险比 |
112.8%当标的物价格等于3.1时 |
2、牛市看跌价差Bull Put Spread
1、使用时机
看淡市场,预期标的物大涨不易,有小涨格局
2、权利金收付:收取权利金。
3、风险与收益:收益有限,风险有限。
4、到期损益图:
买入低行权价看跌期权+卖出高行权价看跌期权
5 策略优点:
(1)风险有限,且收入部分权利金。
(2)盈亏平衡点越低,胜率越大。
(3)保证金有优惠。
6、策略缺点:
(1)获利有限是最大缺点。
(2)可以获利的行情区间有限。
7、交易范例:
根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:
上证50ETF收盘价3.055
买入行权价为3.00的1505上证50ETF认沽期权一份;
卖出行权价为3.10的1505上证50ETF认沽期权一份;
为方便计算,假设上证50ETF可交易一份:
净权利金 |
收取权利金—付出权利金 0.1291–
0.0818=0.0473 |
最大风险 |
相邻行权价之差—净权利金 0.1-0.0473=0.0527 |
最大收益 |
净权利金 0.0473 |
下方盈亏平衡点 |
低行权价+净权利金 3.00+0.0473=3.0473 |
上方盈亏平衡点 |
高行权价—净权利金 3.20-0.0473=3.0527 |
最大报酬风险比 |
89.75%当标的物价格等于3.1时 |
3、熊市看涨价差(Bear Call Spread):
1、使用时机
看淡市场,预期标的物大跌不易,有小跌格局
2、权利金收付:收取权利金。
3、风险与收益:收益有限,风险有限。
4、到期损益图:
买入高行权价看涨期权+卖出低行权价看涨期权
5、策略优点:
(1)风险有限,且收入部分权利金低。
(2)盈亏平衡点越低,胜率越大。
(3)保证金有优惠。
6、策略缺点:
(1)获利有限是最大缺点。
(2)可以获利的行情区间有限。
7、交易范例:
根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:
上证50ETF收盘价3.055
卖出行权价为3.00的1505上证50ETF认购期权一份;0.2264
买入行权价为3.10的1505上证50ETF认购期权一份;0.1800
为方便计算,假设上证50ETF可交易一份:
净权利金 |
收取权利金—付出权利金 0.15–
0.103=0.047 |
最大风险 |
相邻行权价之差—净权利金 0.1-0.047=0.053 |
最大收益 |
净权利金 0.047 |
下方盈亏平衡点 |
低行权价+净权利金 3.00+0.047=3.047 |
上方盈亏平衡点 |
高行权价—净权利金 3.20-0.047=3.153 |
最大报酬风险比 |
88.7%当标的物价格等于3.1时 |
4、熊市看跌价差(Bear Put Spread):
1、使用时机
看淡市场,预期标的物大跌不易,有小跌格局
2、权利金收付:付出权利金。
3、风险与收益:收益有限,风险有限。
4、到期损益图:
卖出低行权价看跌期权+买入高行权价看跌期权
5、策略优点:
(1)风险有限,且成本较低。
(2)盈亏平衡点越高,胜率越大。
(3)保证金有优惠。
6、策略缺点:
(1)获利有限是最大缺点。
(2)可以获利的行情区间有限。
7、交易范例:
根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:
上证50ETF收盘价3.055
卖出行权价为3.00的1505上证50ETF认沽期权一份;
买入行权价为3.10的1505上证50ETF认沽期权一份;
为方便计算,假设上证50ETF可交易一份:
净权利金 |
付出权利金—收取权利金 0.1291 –
0.0818=0.0473 |
最大风险 |
净权利金 0.0473 |
最大收益 |
相邻行权价之差—净权利金 0.1–
0.0473=0.0527 |
下方盈亏平衡点 |
低行权价+净权利金 3.00+0.0473=3.0473 |
上方盈亏平衡点 |
高行权价—净权利金 3.20-0.0473=3.1527 |
最大报酬风险比 |
111.4%当标的物价格等于3.1时 |
5、看涨比率价差 Call Ratio Spread:
1、 使用时机
投资者若判断市场未来的走势会处于盘整或者下跌时,可以采用该策略获利,但在行情大幅上涨或者波动较大时投资者不应该使用该策略。
2、 权利金收付:付出权利金。
3、 风险与收益:收益有限,风险无限。
4、 到期损益图:
买入低行权价看涨期权+卖出高行权价看涨期权+卖出高行权价看涨期权
5、 策略优点:
在初始构建策略时就可以获得权利金,如果标的价格能在一定范围内变化则可以获得收益。
6、 策略缺点:
单边上涨、下跌或者波动率较大的行情可导致较大亏损。
7、 交易范例:
根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:
上证50ETF收盘价3.055
买入行权价为3.00的1505上证50ETF认购期权一份;
卖出行权价为3.20的1505上证50ETF认购期权两份;
为方便计算,假设上证50ETF可交易一份:
净权利金 |
付出权利金—收入权利金 0.1500—0.0704*2=0.0092 |
最大风险 |
无限 |
最大收益 |
行权价差-净权利金
0.2-0.0092=0.1908 |
上方盈亏平衡点 |
高行权价+【行权价差-(低行权价权利金-2*高行权价权利金】 3.2+【0.2-(0.1500-2*0.0704)】=3.3908 |
下方盈亏平衡点 |
低行权价+支付的净权利金 3.0+0.0092=3.0092 |
6、看跌比率价差 Put Ratio Spread :
1、 使用时机
投资者若判断市场未来的走势会处于盘整且波动不大时,可以采用该策略获利,但在大幅上涨或者大幅下跌时投资者不应该使用该策略。
2、 权利金收付:付出权利金。
3、 风险与收益:收益有限,风险无限。
4、 到期损益图:
买入高行权价看跌期权+卖出低行权价看跌期权+卖出低行权价看跌期权
5、 策略优点:
在初始构建策略时就可以获得权利金,如果标的价格能在一定范围内变化则可以获得收益。
6、 策略缺点:
单边下跌或者波动率较大的行情可导致较大亏损。
7、 交易范例:
根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:
上证50ETF收盘价3.055
买入行权价为3.20的1505上证50ETF认沽期权一份;
卖出行权价为3.00的1505上证50ETF认沽期权两份;
为方便计算,假设上证50ETF可交易一份:
净权利金 |
付出权利金—收取权利金 0.2000—0.0818*2=0.0364 |
最大风险 |
无限 |
最大收益 |
行权价差-净权利金 3.2-3.0-0.0364=0.1636 |
上方盈亏平衡点 |
高行权价-支付的净权利金 3.2-0.0364=3.1636 |
下方盈亏平衡点 |
高行权价-行权价差额*买出合约数目+净权利金 3.2-0.2*2+0.0364=2.8364 |
7、看涨逆比率价差 Call Ratio Back Spread:
1、 使用时机
投资者预计标的价格将会大幅上涨时,可以构造看涨逆比率价差组合。
2、 权利金收付:收入权利金。
3、 风险与收益:风险有限,收益无限。
4、 到期损益图:
卖出低行权价看涨期权+买入高行权价看涨期权+买入高行权价看涨期权
5、 策略优点:
标的物上涨时,可以获得的最大盈利没有上限。
6、 策略缺点:
权利金支出大,交易成本较高。
7、 交易范例:
根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:
上证50ETF收盘价3.055
卖出行权价为3.00的1505上证50ETF认购期权一份;
买入行权价为3.20的1505上证50ETF认购期权两份;
为方便计算,假设上证50ETF可交易一份:
净权利金 |
收入权利金—支付权利金 0.1500—0.0704*2=0.0092 |
最大风险 |
高低行权价差-(低行权价权利金-高行权价权利金)+高行权价权利金 0.2-(0.1500-0.0704)+0.0704=0.1908 |
最大收益 |
无限 |
上方盈亏平衡点 |
高行权价+【行权价差-(低行权价权利金-2*高行权价权利金】 3.2+【0.2-(0.1500-2*0.0704)】=3.3908 |
下方盈亏平衡点 |
低行权价+支付的净权利金 3.0+0.0092=3.0092 |
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