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二阶风险因子:Gamma、Vanna

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2015-07-02 14:21:26 来源:和讯网  作者:银河期货“权银河”期权团队

  Gamma (Γ)

  1、分类:二阶风险因子

  2、反映关系:标的物价格变动对Delta变化的影响

  3、公式(根据Black-Scholes Model):


  4、特点:

  


  (1) 买入看涨或看跌期权Gamma值均为正。卖出看涨或看跌期权Gamma均为负。

  (2) 当标的物价格等于行权价时,该期权Gamma绝对值最大;当标的物价格远离行权价时,该期权Gamma逐渐减小。

  (3) 平值处Gamma随到期日临近绝对值逐渐增大。(红线为远离到期日,蓝线为临近到期日)

  5、举例:

  2015年5月11日,根据“权银河”上证50ETF期权量化日报数据,买入一张行权价为3.1的5月上证50ETF认购期权,其Gamma值为15。则可以计算出,上证50ETF价格每变动0.001元,每张认购期权Delta值增加15。(其他因素保持不变)

  Vanna

  1、分类:二阶风险因子

  2、反映关系:波动率变化一个单位对Delta的影响,或标的物价格变化一个单位对Vega的影响。

  3、公式(根据Black-Scholes Model):


(责任编辑:HF047)

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