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舌尖上的期权料理5:大厨的短线量化策略

2018-07-09 10:03:49 和讯网  银河期货吴元华

  近日来连日阴雨,沐浴阳光的时间越来越短,罗大右到我这待着的时间却越来越长。“在家外卖吃的多了,做肥宅做腻了,到你这待待换换口味。”罗大右的解释虽然苍白无力,但是仅仅是到“我这换换口味”这句略显虚伪的恭维,还是让我非常受用。

  “当然我也不会白吃你的,毕竟我也是个资深的期权研究员,脑子里可藏着特别多的期权策略。今天我们就来玩点有趣的,你做一道你的拿手好菜,我根据你做的菜来为你量身打造一套合适的期权策略,这样我饱了口福,你也得了好处。”罗大右说着噗通一声坐在椅子上,翘起了二郎腿,眼神似有若无的瞟向我,一副悠然自得的样子,仿佛我必定会接受他的提议一般。“成交!”我果断答应了罗大右,一道菜换来一个期权策略,对于我来说简直是占了天大的便宜。

  考虑到最近天气的潮湿闷人,我决定给罗大右来一盘大火爆炒,正好冰箱中有新鲜的鲜虾以及一些佐料,于是乎一道热气腾腾的大菜就此出炉。

“这一道火焰虾,使用独特的茴香酒点燃,锅中的熊熊烈火可以迅速将虾烤出美味,且锁住鲜味和水分。首先将辅料洋葱,大蒜和樱桃番茄切好,之后在热锅中加入橄榄油,放入洋葱大蒜,将虾放入平煎,最后倒入茴香油并用喷枪点燃大火,加入少量白葡萄酒与少许百里香,转小火焖煮后,放入番茄樱桃以及盐、黑胡椒等调味料,煮软后出锅,出锅前适当加大火力,倒入些许稀奶油以及辣椒粉进行搅拌。”
  “这一道火焰虾,使用独特的茴香酒点燃,锅中的熊熊烈火可以迅速将虾烤出美味,且锁住鲜味和水分。首先将辅料洋葱,大蒜和樱桃番茄切好,之后在热锅中加入橄榄油,放入洋葱大蒜,将虾放入平煎,最后倒入茴香油并用喷枪点燃大火,加入少量白葡萄酒与少许百里香,转小火焖煮后,放入番茄樱桃以及盐、黑胡椒等调味料,煮软后出锅,出锅前适当加大火力,倒入些许稀奶油以及辣椒粉进行搅拌。”

  我简单叙述完这道菜的做法后,望向罗大右,他却仿佛完全没听到一般。过了许久,他沉吟道:“这道菜给我印象深刻的便是加入茴香油用喷枪点燃的大火,在迅猛而来的烈火中炙烤并获得美味。等等,我有一些期权策略的灵感了。”罗大右说着走到我的工作室,打开了50ETF行情指向其中一段道:“这一段行情是2016年8月15日深港通消息公布前夕50ETF的走势,这走势就像你刚做的菜的过程一样,行情涨势如火一般喷薄而出。推动市场的力量,无论是基本面的政策消息,或者是技术面的积蓄,都会为行情的涨跌加一把油,这就像火焰虾中的火焰一样,越烧越旺。而在这种行情下要获得最大收益,利用期权买方无疑是一个最佳选择。”

图1:深港通消息公布前夕50ETF走势
图1:深港通消息公布前夕50ETF走势

  罗大右同时快速的找了张纸和笔,写下了一个50ETF期权策略开平仓逻辑:

  (1) 当天14:30分进行判断是否开仓(2) 如果14:30分的收盘价>目前为止的最高价*0.999,且今日为阳线,目前为止涨幅大于1.5%,则认为今天收盘阳线为光头阳线,明日看涨几率较大,使用10%的资金量买入最接近标的价格的行权价的期权(3) 如果14:30分的收盘价<目前为止的最低价*1.001,且今日为阴线,目前为止跌幅大于1.5%,则认为今天收盘阳线为光头阴线,明日看跌几率较大,使用10%的资金量买入最接近标的价格的行权价的期权(4) 第二天早上10:00进行平仓,无论盈亏,且持仓期间不设止盈止损

  当我看着罗大右写下的策略逻辑时,我惊呆了,这策略持仓非常短,且不设止盈止损,风险初看可以说很难把控。罗大右似乎看出了我的担心,笑着说道:“别急,现在又不是直接拿这个交易,我们还得看看回测结果呢。”边说着,他又开始展现他的编程功力,不过半小时,一系列的回测结果展现在我的眼前:

  图2:策略回测净值走势

表1:策略每月盈亏情况
表1:策略每月盈亏情况

表2:策略总体表现情况
表2:策略总体表现情况

罗大右摇头晃脑的说:“这策略充分利用了期权买方的特性,在短期可能有大行情的时候迅速进行买入期权操作,且第二天早上及时出场,避免更多亏损。10%仓位进行期权买方操作,亏损有限,收益无限,且最大程度上避免了期权买方时间价值的流失,极大的确保了资金的安全。至于期权流动性方面,10%仓位的进行操作,最大建仓手数为645手,对于50ETF期权来说,流动性风险完全可控。”
  罗大右摇头晃脑的说:“这策略充分利用了期权买方的特性,在短期可能有大行情的时候迅速进行买入期权操作,且第二天早上及时出场,避免更多亏损。10%仓位进行期权买方操作,亏损有限,收益无限,且最大程度上避免了期权买方时间价值的流失,极大的确保了资金的安全。至于期权流动性方面,10%仓位的进行操作,最大建仓手数为645手,对于50ETF期权来说,流动性风险完全可控。”

  罗大右顿了顿,继续说道:“在开平仓判断时,1.5%涨幅的取值逻辑在于50ETF期权上市至今的隐含波动率与50ETF 5年历史波动率的平均值均在年化20%~25%附近,换算成日均波动率的话(假设一年240个交易日),每日振幅在1.5%附近。既然我们判断开仓当日的行情应该是强势上涨/下跌且为光头阳线/阴线,则振幅与涨跌幅应相通,因此当日的涨幅/跌幅最起码得大于1.5%的平均值,我们才能认为当日走势是强势的。”

  我看着净值图,不禁疑惑道:“这副净值图给我的感觉,2016年7月、8月的收益就已经占到产品收益的大半,这样的收益结构会不会在实际运用中导致经常出现2017年、2018年策略无操作的情况从而使这个策略无用武之地呢?”

  罗大右深思了一会,突然跳了起来:“是不是我们想太多了?就像美剧西部世界里想要解码人类获得永生,而真正困住他们的,是他们把问题想得复杂了。最成功的人类的行为都只需要用一万多行代码就能复制,更不用说期权策略了。我们的策略主要做的就是买方,追求的就是短期的巨额收益,因此净值走势如此并不奇怪,而且我还能从侧面证明这个策略在这方面已经非常优秀。”

  正说着,罗大右赶忙打开50ETF的K线图翻看起来,并不时用笔记录下一些东西。半小时后,罗大右的纸上写满了各种日期。“这些日期是我用眼睛看观察出的光头阳线阴线,且涨幅符合我们策略设定的1.5%,可以说这些日期的K线就是我们要捕捉的暴涨暴跌的点。”边说着,罗大右敲开了回测软件,调出了策略进出场所给出的日期,并拿纸进行对照。“这个策略3年内一共交易了20次。在我选出的67个暴涨暴跌的日期中,策略占到的比例是13个,其中7个日期之所以不在其中,原因是我们是在14:30分进行判断的,而最后交易的半小时,50ETF要不就是继续暴涨后回落,要不就是暴跌后回升,导致最后的日K线看起来不满足要求。而在67次暴涨暴跌日期中除了我们占到的13次,其他情况基本上都存在早上爆拉后回落,尾盘30分钟爆拉创日内新高,或早上创新低后回升,尾盘继续创新低的情况。因此从行情的捕捉情况来看,我们的策略基本上符合我们最初的设定,并不是2017、2018年我们策略捕捉不到暴涨暴跌行情了,而是这两年的暴涨暴跌行情并不多,因此这个策略更好的定位是作为其他策略的补充策略进行执行。”

  “这种策略最适合我这种在最后半小时做右侧策略的人,在行情大概率确定单边方向的时候,利用期权买方去进行一次博弈,第二天就能知道结果,对于我来说就像这火焰虾一样,熊熊火焰迅速锁定美味,对于感官的刺激来说,不可谓不畅快!”罗大右哼哼唧唧的站起来,朝着厨房走去,看来他是想连盘子都舔干净。而我回身转向工作室中的纸和笔,久久不能忘怀。

  “量化的本源其实就是大道至简,简单策略的建立,随后的择时交替使用,一如“道生一,一生二,二生三”,最后成为整个世界。哪怕如罗大右创造出的短线策略,看起来在现实交易中赚钱颇需运气,但在特定时机择时使用,依然能收获巨额回报。” 我在微信上敲下了今天的一切,将它转发给艾沃,从而分享我此刻的心情。

  作者简介:

  吴元华,英国卡斯商学院数量金融硕士,现任银河期货期权高级研究员。两年私募、FOF基金从业经验,擅长研发技术面类型策略,并将其与期权实战交易相结合,通过各种数学软件(如Matlab)优化交易策略,构筑结构化产品。

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(责任编辑:邵一迪 HF116)
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